Z链研究员｜肖文邦编辑｜LZ
新能源正极材料前驱体龙头公司中伟股份，它在年里核心价值发生了什么变化？
一，成长性是否保持？
年，中伟股份营业收入.72亿元，较年增长69.81%，净利润9.39亿元增长.48%。这是中伟股份收入、净利润两项指标最高历史记录。
毛利率11.54%较4年中最高年13.14%下降1.60%，净利率4.67%距4年最高年5.65%相差1.02%，净资产收益率19.89%是4年来最高水平。
二、年做了哪些重要事情？
1.投资亿元建设北部湾产业基地，这是它成为前驱体全球龙头决定性法码。
项目位于广西钦州。内容涉及三元前驱体、四氧化三钴等前驱体开发及金属镍钴及电池材料综合循环利用，总投资约亿元。一期投资亿元建设年产15万吨前驱体和7万吨金属镍钴及其综合循环回收设施，建设期4年。
2.新设7家重要级子公司，形成产能、供应链、资源循环、上游资源生态。
为保障北部湾产业基地协同运行，设立两家子公司广西中伟新能源科技有限公司、广西中伟循环科技有限公司，负责投资、建设、运营，注册资本分别15亿元、5亿元。
子公司中伟香港新能源与RIGQUEZA签署《红土镍矿冶炼年产高冰镍含镍金属3万吨（印尼）项目合资协议的议案》，组建合资公司印尼中青新能源有限公司，中伟香港新能源持70%股权，项目投资2.43亿美元，一期年产高冰镍含镍金属1万吨，红土镍矿冶炼年产高冰镍含镍金属3万吨项目（二期项目）调增至年产高冰镍含镍金属6万吨，获得镍资源。
3.完成增发融资约50亿元，根本解决广西钦州南部产业基地建设资金筹集。
定向增发募集资金建设“广西中伟新能源科技有限公司北部湾产业基地三元项目一期”。年11月募集资金到账，总额.40元，发行股份36053股。
广西钦州南部基地18万吨前驱体产能计划已在年末建成第一个3万吨生产车间。
4、13亿元投建3.5万吨锂电前驱体材料，主体湖南中伟。
与宁乡投资中伟新能源全球研发基地暨年产3.5万吨锂电前驱体材料及配套镍钴资源、电池循环回收项目，总投资13亿元（固定资产投资总计7亿元），建设周期18个月，建设主体湖南中伟新能源科技有限公司。
5.与正极材料供应商、能源金属回收、供应链构建有效生态链及合作关系。
与厦钨新能在矿产资源开发、产品供销、产品加工、信息合作建立战略合作伙伴关系。
与SungEelHitech在回收利用、湿法冶金、前驱体建立全面合作关系。SungEelHiTech是韩国一家电子废物回收和精炼公司，从事废旧锂电池中回收重要的能源金属，回收网络遍及韩国、中国、匈牙利、波兰、马来西亚。
与当升科技在印度尼西亚红土镍矿开发、磷酸铁锂产业投资、境外产能布局合作、产品供销合作、锂电前沿产品开发建立战略合作伙伴关系。
与厦门象屿股份在原材料供应保障、镍资源开发合作、供应链保障合作建立长期合作。
6.贵州中伟新能源增资扩股引入贵州工业基金，巩固西南核心供给能力。
全资子公司贵州中伟新能源注册资本万元增至6.25亿元，贵州工业基金增资3亿元，中伟股份增资2.75亿元。贵州工业基金持股48%股权，中伟股份52%。
贵州中伟新能源从事镍资源投资、冶炼及锂电池正极材料前驱体业务。贵州工业基金年3月成立，主营股权投资、创业投资。
7.亿元投建年产20万吨磷酸铁及磷酸铁锂材料项目，实施三元、磷酸铁锂双轮驱动。
在贵州贵阳开阳县约定投资亿元建设年产20万吨磷酸铁及磷酸铁锂材料生产线一体化项目，同时配套建设磷矿制磷酸或*磷、磷酸一铵，另配套矿区及磷矿开采，以匹配20万吨磷酸铁锂产品需求，建设期33个月。
8.与“芬兰电池化学品”合建12万吨高镍三元前驱体基地，建立欧洲供应链。
孙公司中伟香港新能源与FinnishMineralsGroup(芬兰矿业集团，“FMG”）全资子公司FinnishBatteryChemicalsOy(芬兰电池化学品有限公司，“FBC”）组建项目公司，在芬兰Hamina市建设产能12万吨高镍三元前驱体基地，一期年产2万吨产能年建成投产，一期投资规模2亿欧元（约14.4亿元）。
三、战略上、产业上有什么变化？
1.中伟股份维持“成为全球最具价值的新能源材料综合服务商”战略发展理念。年度三元前驱体市场占有率26%，四氧化三钴24%，均保持行业第一。
2.全面进入全球领先锂离子电池产业链，提高对LG化学、厦门钨业、特斯拉、当升科技、贝特瑞、LF、振华新材、天津巴莫、三星SDI供给保障能力。
3.年新能源行业发展迎来新变化与趋势，中伟股份在双轮驱动模式下，加快一体化、国际化布局，未来形成“矿产资源粗炼-矿产资源精炼-前驱体材料制造-新能源材料循环回收”一体化的综合型国际化企业。
4.战略认识和保障原材料、供应链安全，与青山旗下公司签订战略合作及原材料供应合作，布局印尼镍资源矿产冶炼，南部基地根据前驱体生产基地配套矿产冶炼设施，有效提升产业协同，通过推动产业一体化、国际化进程建立保障公司主要原材料供应安全体系。
5.加大对镍、钴中间品湿法加工高冰镍和低冰镍成硫酸镍、硫酸钴及三元锂电池循环回收产能同时，通过合资公司“印尼中青新能源有限公司”火法工艺对印尼当地红土镍矿进行加工，打通矿产冶炼环节。
四、三张表怎么样、有什么变化？
资产负债表：
1.年负债率62.33%，较年61.10%增加1.23%。
2.年流动负债率81.46%，较年77.65%增加3.81%。
3.年应收账款44.52亿元，较年12.31亿元增加.66%。
4.年应付账款33.18亿元，较年9.34亿元增加.25%。
5.年短期借款34.05亿元，较年7.34亿元增加.90%。短期借款主要用于产能扩张，借款主要由邓伟明、吴小歌、湖南中伟控股集团、湖南融润工贸有限公司、中伟股份担保。
6.年长期借款25.52亿元，较年8.41亿元增加.45%。短期借款主要用于产能扩张，借款主要由邓伟明、吴小歌、湖南中伟控股集团、湖南融润工贸有限公司、中伟股份担保。
7.年存货48.24亿元，较年14.60亿元增加.41%；存货周转次数5.65次，年5.17次。
利润表：
1.年毛利率11.54%，较年13.14%下降1.60%。
2.年营业利润率5.32%，较年6.29%下降0.97%。
3.年销售净利率4.67%，较年5.65%下降1.02%。
4.年营业成本.56亿元，较年64.62亿元增加.79%。原材料、人工费用、制造费用同比增长.67%、.09%、.14%。
现金流量表：
1.经营活动现金流入.62亿元，较年69.07亿元增加.34%。
2.经营活动现金流出.20亿元，较年64.43亿元增加.23%。
3.经营活动产生的现金流量净额-16.58亿元，较年4.63亿元减少.80%，原因是规模快速增长使得存货、经营性应收项目大幅增加。
4.年净现比-1.77，年3.54。
五、产能、产品有什么变化？
1.年中伟股份三元前驱体产能20万吨，比年提升9万吨；四氧化三钴产能3万吨，较年末提升0.5万吨。中伟股份三元前驱体市场占有率从23%提升至26%，四氧化三钴从26下降至24%，均行业第一。
2.IPO项目6万吨前驱体产能年全部投产，较建设期提前一年，年6月启动广西钦州南部基地18万吨前驱体产能，年年末已建成第一个3万吨生产车间。
3.年度三元前驱体出货量超过15万吨，四氧化三钴出货量超过2万吨。
4.中伟股份现有贵州铜仁西部产业基地、湖南宁乡中部产业基地及广西钦州南部产业基地（原称“北部湾基地”）三个生产基地。
5.年度三元前驱体8系及8系以上产品占比接近50%，4.45V以上高电压及掺杂四氧化三钴占比超过80%，高电压四氧化三钴材料国内市场占有率超过50%。对比年，增加的是“8系以上产品”供应量。
6.高性能动力锂离子电池三元正极材料前驱体西部基地项目进程至65.94%，年进度是1.91%。
六、技术和能力有什么变化？
中伟股份前驱体围绕以高镍、掺杂、预烧结、循环等技术为主要研发方向，基于共沉淀法形成多项核心技术：单晶前驱体合成技术、定量造核连续法合成制备技术、多工艺组合共沉淀技术、氧化物前驱体制备技术、定量间歇式二元共沉淀技术、快速高效共沉淀技术、高电压大颗粒氧化钴前驱体烧结技术。
1.研发的“一种高掺铝型大颗粒四氧化三钴HZCA70研发与应用”。目标是产品铝掺杂量在ppm，铝分布均匀，无偏析；粒度分布均匀，无团聚；产品形貌为类球形，一次粒度均匀，晶体结构致密，振实密度需达到2.4g/cm3以上。年已完成量试阶段开发，工艺固化，满足转产条件。
2.三元前驱体ZWNA型镍钴锰氢氧化物技术研发与应用。目标是D-17um，TD1.9-2.0g/cm3,BET13-18m2/g。目前已完成量试阶段开发，满足转产条件。
3.三元前驱体ZWN型镍钴锰氢氧化物技术研发与应用。目标是D-17um，TD1.9-2.0g/cm3,BET13-18m2/g。年已完成量试阶段开发，产线调试阶段。
4.年建成产能吨/年研发车间及行业领先的实验室，生产车间自主研发的非标设备占比超过25%，设备非标程度高，难以标准化复制。
5.年中伟股份无钴单晶产品、多款7系产品、8系产品及9系产品均取得突破，其中无钴单晶完成批量认证和审厂。
6.年研发团队人，年人，增长67.06%。公司在职员工数量由年末人增加至年末人，增加.40%。
7.年子公司贵州循环被列入符合《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件》企业名单（第二批）。
七、控制人有什么变化？
年邓伟明、吴小歌夫妻二人持股合计66.22%，年定向增发后，股权被稀释至62.09%。
八、对年或更远期有什么计划？
1.在现有产能基础上持续产能扩建，年产能超过50万吨，生产规模优势会得到进一步加强。
2.全面保障和供应核心客户LG化学、特斯拉、厦门钨业、当升科技、LF国际、国内核心客户，随核心客户需求增加大幅提升供货量，及进一步开发新用户。
3.合资的印尼生产基地中伟股份公司国际化、产业一体化进程的实质标志，预计年3季度一期2万吨火法冶炼项目建成投产。
4.推进磷酸铁锂项目，通过“磷矿-磷化工-磷酸铁”一体化产业布局切入市场，加大磷酸铁技术投入，为后续产品多元化布局奠定基础。
5.年公司与主要客户未就原材料价格大幅波动约定价格调整机制。年更加重视原材料供应、价格波动风险，同国际、国内各主要供应商建立长期合作意愿，加强运用原材料采购与产品销售订单同步定价策略，提高原材料价格波动与产品价格变动匹配性。
6.年公司产品合格率根据产品序列的不同，始终保持整体合格率≥95%，并持续提升。
注解与参考：
三元前驱体：镍钴锰（铝）三元复合氢氧化物，是三元正极材料的前端材料
四氧化三钴：一种无机化合物，为黑色或灰黑色粉末，可用于催化剂、氧化剂及制造钴盐
RIGQUEZA：设立时间不足一年，董事李瑞玲，PlentyLimited持股%
芬兰矿业集团：年2月，主营业务是矿业及电池行业的投资与技术开发
LG化学：LG集团旗下子公司，年成立，是韩国最具代表性的化学企业，业务涵盖石油化工、电池、尖端材料、生命科学四大领域
厦门钨业：上海证券交易所科创版上市公司，代码：SH
特斯拉：美股纳斯达克上市公司，代码：TSLA
当升科技：深圳证券交易所创业板上市公司，代码：SZ
贝特瑞：全国中小企业股份转让系统挂牌公司，代码：
LF：韩国一家锂离子电池正极材料生产企业
振华新材：上海证券交易所科创版上市公司，代码：SH
天津巴莫：锂离子动力电池正极材料供应商，是华友钴业子公司
三星SDI：三星集团在电子领域的附属企业
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来源：蓝筹企业评论